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澳门威尼斯人网址:转融通新规有利于增厚ETF业绩

时间:2019/8/12 18:07:08   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:在徐猛看来,ETF的管理逻辑非常简单,但流程相对复杂,难度主要体现在两个方面:一是跟踪指数的精准度要求高。ETF的投资者既有配置型投资者和交易型投资者,也包括套利投资者,套利投资者对ETF跟踪指数的精准度要求非常高,不仅要求年化跟踪误差低,更要求每日的偏离程度小,这对ETF的头寸...
    在徐猛看来,ETF的管理逻辑非常简单,但流程相对复杂,难度主要体现在两个方面:一是跟踪指数的精准度要求高。ETF的投资者既有配置型投资者和交易型投资者,也包括套利投资者,套利投资者对ETF跟踪指数的精准度要求非常高,不仅要求年化跟踪误差低,更要求每日的偏离程度小,这对ETF的头寸管理、再平衡操作、补券操作、日内交易时点选择提出了更高要求;二是运作风险相对大。ETF核心优势和特点是实物申购赎回机制,这个机制确保ETF的交易价格与基金净值保持一致,ETF每日需要公布申购赎回清单作为投资者申购赎回的对价。ETF清单的错误或基金持仓中股票的不足都会给申购赎回带来风险或导致赎回失败。

  华夏基金作为国内ETF的先行者,徐猛表示公司在ETF产品运作方面积累了多方面的独特优势:一是严格的风险控制。经过十年的发展,华夏基金结合实际操作中积累的经验,制定了详细、完备的ETF运营制度;二是协同的投资管理。依靠华夏基金强大的投研平台,在ETF投资运作中,能更加合理地设置PCF中停牌股票的现金替代标志,能更优地执行成分股调整策略,降低ETF发行时的股票换购风险;三是在ETF的PCF文件制作上有独特的逻辑。华夏基金ETF的PCF文件都是按照基金的实际股票持仓权重制作,能够保证ETF的IOPV(基金的参考净值)能更加精确地反映基金的实际净值,降低了ETF交易、套利等投资的不确定性。

  近期ETF竞争加剧,虽然ETF本身管理费已显著低于主动基金,但部分基金公司仍然选择降低管理费的方式参与市场竞争。对此,徐猛表示,基金公司选择降费的产品主要是在市场竞争中处于相对劣势、规模小、流动性较差的ETF产品。他认为,短期管理费难有整体性下降。目前国内ETF的管理规模小,还没有形成规模效应,基金公司开展ETF业务对系统、人员的投入较大,且ETF发行、持续运营的费用较高,即使在现有管理费率下,也只有头部基金公司的ETF业务能实现盈利。长期看,各ETF管理人会依据市场化的原则调整管理费率来参与市场竞争。

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